マイケル・ヒューソンによるiFOREX向け5月4日付け週間プレビュー

今週の見通し – 2026年5月4日

2026年5月上旬現在、中東情勢の緊迫化によりエネルギーコストが2022年以来の高水準に急騰しているにもかかわらず、米国株式市場は過去最高値を更新しようと活発に推移している。

今週の見通し – 2026年5月4日

原油価格が2022年以来の高水準まで上昇しているにもかかわらず、ここ数日間、米国市場は過去最高値更新の勢いを維持している。

米大手ハイテク企業によるAIへの投資拡大が株価評価の押し上げに寄与しているようであり、同時に米国経済の第1四半期の回復も後押ししている。先週発表されたデータによると、米国経済は年率換算で2％成長した。

最新の集計によると、アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフトといった企業は、AIインフラの構築に約7,000億ドルの設備投資を行う見込みであり、これが米国株式市場が欧州市場を上回るパフォーマンスを示す一因となっている。

ただし、この追加支出には一定の条件が付随しているようだ。アマゾンとアルファベットは株価が過去最高値を更新しており、資金力に余裕があると見られている一方、メタやマイクロソフトなどは、巨額の投資を収益化するには時間がかかるのではないかという懸念から、株価が売られている。今週の取引を見据えると、依然として注目は米国に集まっており、4月の最新の雇用統計や、引き続き堅調さを維持している米国の労働市場が、先週の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ見送り決定を正当化するものとなるでしょう。

また、HSBC、ディズニー、ウーバーなどから主要な決算発表も予定されている。

米国非農業部門雇用者数（4月） – 5月8日

今週の取引を見据えると、依然として注目は米国に集まっており、4月の最新の雇用統計や、引き続き堅調さを維持している米国の労働市場が、先週の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ見送り決定を正当化するものとなるでしょう。

また、HSBC、ディズニー、ウーバーなどから主要な決算発表も予定されている。

2月の雇用者数は13万3000人の減少となったが、3月には17万8000人の大幅な回復が見られた。これは、2月に雇用を押し下げた要因の一部が解消されたことが背景にある。

また、1月の数値も16万人に上方修正されたため、年初からの米国労働市場の動向はかなり不安定な様相を呈している。

労働統計局（BLS）の労働統計は不安定な傾向が見られる一方、ADP雇用統計については同様のことは言えず、昨年11月以降、毎月増加傾向を示しており、変動幅もはるかに小さいことが示されている。12月以降、雇用者数は4万1千人、1万1千人、6万6千人、6万2千人の増加を記録している。

週間新規失業保険申請件数も比較的低水準を維持しており、今年2月7日以降、一貫して平均22万件を下回っているほか、4月末には18万9千件まで低下し、1969年以来の最低水準を記録した。

このことから、米国の労働市場については、失業率が4.3％と依然として比較的逼迫しているように見えるものの、労働力参加率は昨年末以降、62.4％から61.9％へと急落し、2021年11月以来の低水準となっていることがわかる。

これは、第1四半期に年率換算で2％の成長率回復を果たした米国経済であっても、労働市場に緩みが生じ始めている可能性を示唆している。

HSBC 第1四半期 26 – 05/05

2月末にHSBCが通期決算を発表した際、年間利益は299億ドルと7％減少したにもかかわらず、株価は過去最高値を更新した。税引後利益は19億ドル減の231億ドルとなった。

この減少は、主に最近の交通銀行買収に関連する減損損失によるものである。

通期の収益は4％増の683億ドルとなり、中間配当は1株当たり45セントと発表された。

純金利マージンは3ベーシスポイント上昇して1.59％となったが、香港および中国本土の不動産市場への懸念から、貸倒引当金もわずかに増加した。

こうした状況にもかかわらず、各事業部門は堅調な利益成長を見せ、法人・機関向け銀行業務は38％増の114億ドルを記録し、香港および英国事業が好調だった。

英国事業は22.4％増の67億ドル、香港事業は32％増の96億ドルとなった。同行はまた、2026年、2027年、2028年のROTE見通しを17%超に上方修正し、2028年までの収益成長率を5%と予測した。

2026年については、銀行部門の純金利収益（NII）が2025年の441億ドルから小幅増の450億ドルとなり、ECL引当金は約40ベーシスポイントになると見込んでいる。

その後、中東情勢の緊迫化を背景に株価は小幅に下落したが、3月に底を打ってからは反発している。ただし、2月末に見られた高値にはまだ届いていない。

ディズニー第2四半期（2026年6月5日）

ディズニー株は、第1四半期の堅調な決算発表を受けて急落した。同社の第1四半期の売上高は5％増の259億8000万ドル、1株当たり利益は1.63ドル（総利益36億9000万ドル）を記録した。

エンターテインメント部門の売上高は7％増の116億1000万ドル、エクスペリエンス部門は6％増の100億ドルを記録した。

一方、営業利益はコスト増や広告収入の減少により9％減少した。

『ズートピア2』は興行収入で際立った成功を収め、特に中国で好調だった。国内のテーマパークおよび体験事業も8％の成長を記録し、四半期としては過去最高となった一方、スポーツ部門の営業利益は1億9,100万ドルへと急減した。

株価の急落は、第2四半期の業績見通しが控えめだったことが要因とみられる。特にテーマパークおよび体験事業に関しては、海外からの来場者数が減少するため、経営陣は来場者数の伸び悩みを予想していた。

こうした懸念はその後も解消されていないようで、3月末には株価が10ヶ月ぶりの安値を記録した。

その一因は間違いなく中東情勢によるガソリン価格の急騰にあるが、海外からの訪問者数の減少も追い打ちをかけるのではないかという懸念もある。
ディズニー株は、第1四半期の業績が比較的堅調だったにもかかわらず、

さらに、夏にワールドカップが開催される予定であることから、米国行きの航空運賃の急騰が、通常なら米国を訪れるはずの休暇客の流れを阻害するのではないかという懸念が広がっている。

ストリーミング事業はより安定した基盤にあるようであり、第2四半期の営業利益は前年同期の3億ドルから5億ドルに増加すると予想されている。

Uber 第1四半期 26年 – 06/05

Uberの株価は、予約額と利用回数が22％増加したにもかかわらず、第4四半期の決算発表を受けて急落した。

総予約額は541億ドルに増加し、売上高を20％増の144億ドルに押し上げた。フリーキャッシュフローも65％増の28億ドルと改善した。

通年ベースでは、売上高は18％増の過去最高となる520億ドルに達し、純利益は32％増の52億ドルとなった。

今後の見通しについて、このライドシェア企業は楽観的であり、総予約額を前年比20％増の520億～535億ドルと予測している。しかし、市場シェアが最も高い分野において、Waymoのような自動運転車の台頭によりシェアを失うリスクがあるとの懸念も一部で見られる。

こうした懸念の一部は確かに妥当なものかもしれないが、過大評価されている可能性もあり、株価は69ドルをわずかに下回る水準で底堅さを示している。

古風だと言われるかもしれないが、私はハンドルを握る人間の方が好きだ。AI搭載の自動運転車の市場は拡大しているものの、Uberの市場から大きなシェアを奪い始めるには、人々が考えているよりも時間がかかるかもしれない。