セブン＆アイHDの経営陣がMBO提案か

カナダの流通大手から買収を持ち掛けられているセブン＆アイHDだが、それに対抗するために経営陣がMBOを提案したとの報道が流れた。8月から続く同社の買収劇は新たな展開を迎えた。

将来のTOBに対抗か

　コンビニのセブンイレブンやスーパーのイトーヨーカドーなど日本の代表的な小売チェーンを統括するセブン＆アイHD（銘柄コード：3382）だが、8月にカナダの流通大手から買収を持ち掛けられて以来、その将来に注目が集まっている。

　8月中旬に買収を持ち掛けたのは、カナダでコンビニなどを経営する「アリモンタシォン・クシュタール（以下、「クシュタール」）」という企業。この「アリモンタシォン・クシュタール」という社名はフランス語なので日本人にはあまりなじみがないが、直訳すると「夜遅くまで食料品」という意味になる。

　8月19日に公表された最初の買収提案はセブン＆アイ株1株あたり14.86米ドル（カナダの企業であるがカナダドルではなく米ドル）で、当時の為替レートで換算すると1株あたり約2,300円。総額にして6兆円弱という超大型買収案件だった。また買収の最初の提案は7月後半に来たと発表された。

　セブン＆アイHDは9月6日にこの提案に対して回答。回答ではクシュタールは同社の価値を「著しく過小評価している」と述べて、提示された条件での買収を拒否する姿勢とともに規制面の懸念も示した。

　その後9月8日にクシュタールから懸念に対する回答がきたものの、翌9日には3日前と同様に「著しく過小評価している」という文言を含めて買収を拒否する旨の回答を送付した。

　10月9日にはクシュタールから2度目の買収提案があり、詳細は公表されていないが前回より20％程度高い総額7兆円前後と推定されている。

　10月9日当時の為替レートは1米ドル＝148円台であり、それから1ヶ月経った11月13日には1ドル＝155円をつけた。1ヶ月間円安に動いた以上、円建ての買収額はさらに上がったことになる。

　しかし13日には、経営陣がMBOを提案してこの買収に対抗したとの報道が流れた。MBOとは「Manegement buyout（マネジメント・バイアウト）」の略で、簡単に言うと経営陣による買収を意味する。買収総額は約9兆円となり、資金は経営陣の他に伊藤忠商事（銘柄コード：8001）や銀行からの融資を充てるという。

　今後クシュタールが買収実施のためにTOB（公開買い付け）を行うようなことがあれば、経営陣は対抗策としてMBOを実施することが考えられる。

　13日の東証でのセブン＆アイ株は、この提案に対して鋭く反応。前日を2,227.5円で終えた同社の株は13日前場は前日終値付近で横ばいだったが、昼休み中にMBO提案が報じられると後場には買いが殺到。一時は上げ幅が16％を超え、終値は11.8％高の2,490円だった。セブン＆アイの買収話は新たな展開を迎えている。