FRB幹部もインフレ長期化を認めてきた

春から夏にかけてパウエル議長や他のFRB幹部は「インフレは一時的なもの」と常に述べてきた。しかし夏を過ぎてもインフレは沈静せず、今週になってパウエル議長がインフレについて「2022年まで続く可能性が高い」と発言。他の幹部もインフレ長期化を懸念する発言を行った。

今週だけで4人が発言

　世界的なインフレ傾向が高まっているが、アメリカで最初にインフレの兆しが見えてきたのは今年春だった。5月に発表された米4月CPIは前年同月比＋4.2％、食料品などを除いたコア指数では同＋3.0％と前月よりかなり高かった。

　しかし当時はパウエル議長を初めFRBの幹部たちは、「インフレ懸念は一時的なもの」と発言しインフレが長期化するとは予想していなかった。その考えには全く根拠がないわけではない。

　アメリカは2020年4～5月にパンデミック開始によって厳しいロックダウンを全土で実施した。そのためこの時期は景気が極端に落ち込み、インフレ率も4～6月の3ヶ月連続で1％未満とアメリカにしてはかなり低い数字だった。

　インフレ率の前年同月比の数字は、前年が低ければその反動で高くなる。2020年4～6月の数字が低かった反動で21年4～6月は一時的にインフレ率が高くなったという見方は、必ずしも間違いではなかった。

　だが現実は7月以降も高インフレが続き、5～9月までの5ヶ月連続で5％を超えた。背景には夏以降に原油などエネルギー価格の高騰が続いていることや、特に東南アジアで感染拡大のために工場の操業停止が広がっていることなどがある。

　夏以降になってもインフレが収まらないため、今週になるとFRBの幹部が続けてインフレ長期化への懸念を表明した。19日火曜には金融政策を決定する理事会のメンバーであるウォーラー理事が、「インフレが一時的でなくなるリスクを懸念している」と発言した。また同じ日にはボウマン理事が「インフレがこれまでの予想より長く続く状況にある」と発言した。

　さらに21日木曜にはアトランタ地区連銀のボスティック総裁が、インフレが2022年になっても高止まりするリスクに対する懸念を表明した。そしてついに22日金曜にはパウエル議長が「インフレは来年にかけて続く可能性が高い」とインフレが長期化するとの見通しを示した。ただし同時にパウエル議長は、インフレ抑制のために早期利上げを行う可能性を否定した。

　このように今週だけでFRBの幹部4人がインフレ長期化の可能性を示す発言を行った。パウエル議長は早期利上げを否定していたが、アメリカの金利先物市場による予想利上げ時期は今週になって確実に早まっている。

　FRBは2019年に最初の利下げをした際「これは利下げサイクルの開始ではない」と述べていたが、その後金利を下げ続けて2020年にはゼロ金利にした。FRBは状況に応じてすぐに政策を変更するので、現在「早期の利上げはない」と言っていても状況が変われば早期利上げを行うことは十分ありえる。