2026年10月19日（月）からの週

今週、この疑問が浮上した背景には、韓国のサムスンやSK Hynixなどの株価が最近急落し、両社とも直近の高値から約50%下落したことがある。

シンガポールで最近開かれたイベントで、Broadcomのホック・タンCEOは、AI関連投資に参加する多くの投資家は何に投資しているのか理解していないと述べた。AI投資は次第に過密な取引になりつつあるように見える。

また先月には、OracleがBlue Owl Capitalに対する金融上の義務に関連するニューメキシコ州の2.45GW規模のAIデータセンターについて「不可抗力」を宣言したとの報道もあった。

同社によると、理由は電力供給の遅れとインフラのボトルネックであり、特にニューメキシコ州の土地を横断する天然ガスパイプラインの通行権が認められなかったことだという。ただしOracleは、トラックによる天然ガス輸送などの代替案も検討している。

さらに今週、Nvidiaが支援するFirmus Gridが、一部投資家が企業評価額に難色を示したことを受け、オーストラリアでの新規株式公開（IPO）を延期すると決めたとの報道が続いた。

こうした出来事は、それぞれ単独では大きな懸念につながらなかったかもしれない。しかし、AnthropicのIPOも依然として近づいていないという事実と重なると、一部の投資家が企業評価に一段と慎重になっているのも理解できる。

重要ポイント

·        半導体・ストレージ関連株の一部が大幅に調整するなか、AI投資への懸念が強まっている。一方、ナスダックとS&P 500は過去最高値付近で推移している。

·        英国の9月消費者物価指数（CPI）は10月21日に公表予定。8月のインフレ率は主にエネルギー価格の上昇により3.1%に達した。

·        英国の8月失業率・賃金統計は10月20日に公表予定。失業率は4か月間4.9%で推移し、民間部門の賃金上昇率は鈍化している。

·        英国の9月小売売上高は10月23日に公表予定。7月に0.5%減少した後、8月は1.2%増加した。

·        Netflixは10月20日に第3四半期決算を発表予定。弱めの業績見通しや会員増加、価格設定、コンテンツ投資に対する懸念が焦点となる。

·        テスラは10月21日に第3四半期決算を発表予定。納車台数は486,532台と予想を25,000台上回り、生産台数も過去最高となった。

·        バークレイズ、セインズベリー、インテルは10月22日に決算を発表予定。英国の税負担、小売業の底堅さ、AI向け半導体需要が注目される。

. 今週の注目材料

市場の中心的な焦点は、AI関連株の最近の調整が、バリュエーションのより広範な見直しに発展するかどうかだ。

サムスンとSK Hynixは直近高値から大きく下落しており、SanDisk、Seagate Technologies、Western Digital、Broadcomも調整している。その一方でナスダックとS&P 500は過去最高値に近く、懸念は市場全体ではなく一部に集中していることがうかがえる。

10月28日の英国予算案を控え、同国の経済指標も重要だ。失業率と賃金が20日、CPIが21日、小売売上高が23日に発表される。

企業決算では10月20～22日にNetflix、テスラ、バークレイズ、J Sainsbury、インテルが相次いで発表する

レーダーが注目するポイント

資料によると、主な注目対象はAI関連株、ナスダック、S&P 500、英国債利回り、およびNetflix、テスラ、バークレイズ、J Sainsbury、インテルの株式だ。

AI関連企業の評価、英国のインフレと雇用統計、個人消費、企業の業績見通しが相互に及ぼす影響は、今週とりわけ重要になる。

予定された経済指標や決算の発表によって急激な変動が生じる可能性があるため、各発表を踏まえたエクスポージャーとポジション規模の管理が必要だ。

セクター全体を見ると、S&P 500とナスダックが過去最高値に近い水準で取引されていることから、AIへの不安はそれほど明確には表れていない。それでもAI投資の他の分野では、顕著な調整が見られる。

Nvidia、Micron、AMD、Dell、Intelは比較的よく持ちこたえている一方、SanDisk、Seagate Technologies、Western Digital、そしてBroadcom自体も大幅な調整に見舞われた。

欧州のASMLでさえ、再び極めて好調な業績を発表して来年の見通しをわずかに引き上げたものの、2028年以降の生産能力制約を警告した。これはセクターがアニメの「ワイリー・コヨーテ」のような瞬間を迎えていることを意味するのだろうか。

その可能性はある。ただし、こうした局面では常にそうであるように、投資家が投資先をより厳選し始めると、すべての企業が同じ扱いを受けるわけではない。

勝ち組と負け組が生まれ、すでに選別が始まっている。セクター内のさまざまな企業が最近の大きな上昇分をかなり失う調整を経験している。

それでもナスダックとS&P 500は直近の過去最高値に近く、基調となる市場心理がなお前向きであることを示唆している。また、AIであれ他のセクターであれ、変動に耐えやすくするには投資対象を幅広く分散させる必要がある。

AI関連投資が大幅に減速している兆候は見られず、米国経済も引き続き底堅いようだ。9月の総合CPIは夏の半ば以来の高水準に達したが、今週の米銀決算ではまずまずの利益成長が示された。

コア物価もおおむね安定し、5年ぶりの低水準付近にとどまった。

10月21日の英国CPIは何を示すか？

英国の9月CPIは10月21日に発表される。8月のインフレ率は3.1%に上昇し、エネルギー価格の上昇によってエネルギー関連のインフレ率は13.8%となった。

英国CPI（9月）– 21/10 – 8月の英国CPI上昇率は3.1%と3月以来の高水準になったが、主な原因はエネルギー価格が4%上昇し、エネルギー価格のインフレ率が3年ぶりの高水準である13.8%に達したことだった。一方、食品インフレ率は2か月連続で1.3%と抑制された。コアCPIも2.6%と低い水準にとどまったが、コア物価と食品価格の上昇率がともに底を打つ可能性を示す兆候は明確だ。エネルギー価格による上昇圧力は弱まりそうになく、農産物価格も上昇しているため、家計への負担が和らぐ可能性は低い。イングランド銀行は来年、総合CPIが4%を超えると予想している。生産者物価も再び上昇し、投入価格の上昇率はすでに6%を超え、1月にはエネルギー価格がさらに20%前後上昇する可能性もある。家賃上昇率も3月の3.1%から4.2%へとじりじり上昇した。一方、住宅価格の上昇は鈍化しているようで、最近の住宅ローン金利の急上昇を考えれば驚くことではない。

10月20日の英国失業率・賃金統計は何を示すか？

英国の8月失業率と賃金統計は10月20日に発表される。失業率は4か月間4.9%で推移し、民間部門の賃金上昇率は鈍化している。

英国失業率・賃金（8月）– 20/10 – 失業率は年初より低く、過去4か月は4.9%で変わっていないものの、英国の労働市場が健全だと説得力を持って主張できる人はいないだろう。16～24歳の失業率は現在16.4%で、英国下院図書館によると、この年齢層の非労働力人口は300万人弱に達する。求人件数はここ数か月着実に減少し、7月には5年ぶりの低水準になった。政府は、一部小売業者での2～4週間の就業体験など暫定措置を導入したが、高い雇用コストという根本的な問題の解決にはほとんどならない。その間にも民間部門と公共部門の賃金上昇率の差は拡大し続けている。7月の全体の賃金上昇率は4.2%から3.9%へ鈍化したが、その原因は民間部門の上昇率が3.7%から3.2%へ大幅に下がったことに尽きる。一方、肥大化しコストの高い公共部門では賃金上昇率が6.2%から6.6%へ急上昇した。この傾向が続くとは考えにくいが、短期的には経済を下支えしているようだ。民間部門への圧迫が続くなか、この持続不可能な状態を維持することは難しく、公的支出削減への圧力は一段と高まっている。

10月23日の英国小売売上高は底堅さを維持できるか？

英国の9月小売売上高は10月23日に発表される。7月の0.5%減から8月には1.2%増へ回復した。

英国小売売上高（9月）– 23/10 – 英国経済が第3四半期の終わりを迎えるなか、消費者は物価上昇と、少なくとも民間部門における賃金上昇の鈍化に挟まれている。7月の小売売上高は0.5%減少したが、学校の休暇が始まった8月には1.2%増加し、それを上回る回復となった。政府がテーマパークや博物館への家族での外出、子ども向けの食事に対する付加価値税を一時的に引き下げたことも消費を押し上げた。この措置は9月1日に終了したため、新学期の準備に向かう家計の需要を前倒しした可能性がある。こうした目先の施策は短期的に支出を刺激しても、長期的には大きな違いを生まず、本来後に発生したであろう消費の時期をずらすだけだ。英国小売業協会（BRC）の9月統計では既存店売上高が前年比1%増加し、その大半を食品が占めたものの、前年9月から大幅な減速となった。健康・美容部門は今年最高の月となったが、衣料品と靴は季節外れの暖かさで通常より低調だった。今週発表される英国国家統計局（ONS）の数字でも、この傾向が繰り返される可能性が高い。

10月20日のNetflix第3四半期決算は何を明らかにするか？

Netflixは10月20日に第3四半期決算を発表する。弱めの見通し、売上成長の鈍化、値上げ、会員数への懸念が背景にある。

Netflix 2026年第3四半期 – 20/10 – Netflix株は7月に発表された第2四半期決算後に急落し、2024年9月以来の安値となった。決算は予想どおりだったが、投資家は世界最大の動画配信会社への熱意を失ったようだ。株価は過去12か月にわたって着実に下落しており、予想を下回る第3四半期の見通しが示された後も下げ止まりの兆しは乏しい。第2四半期の売上高は125億6,000万ドル、純利益は1株当たり80セント、総額34億ドルだった。営業利益率は33.4%と予想を上回ったが、前年の34.1%を下回った。第3四半期の売上高予想は128億6,000万ドルで、11.7%増を見込むものの、市場平均予想の130億ドルをやや下回る。同社は営業利益率が前年の28.6%から33.2%に改善すると見込んだ。売上高の前年比成長率の減速は明確で、業界最大手であることを考えれば驚くべきではないかもしれない。Netflixはこれまで半年ごとに発行していた視聴データ報告書を、来年第1四半期から年1回にすると発表した。投資家の懸念の一つは、新たなコンテンツをどのように制作し収益化するかだ。WBDとの取引が破談になった後、新たな制作能力を買収する必要があるとの観測が広がり、一部株主が売却を求めているLionsgateや、ITV Studiosが候補として挙がっている。こうした事情とは別に株価の低迷は続き、さらなる値上げの報道も好意的に受け止められていない。利用者の解約が始まっているとの非公式な報告もある。英国では広告付き標準プランが月額5.99ポンドから7.99ポンドへ33.4%値上げされ、2025年2月以来初の引き上げとなった。値上げをしているのはNetflixだけではないが、低価格帯で過去20か月に累計60%値上がりしたことは、生活費の圧迫が強まるなか大量解約につながれば収益を損なうリスクがある。今後数四半期で会員数の増加が大きく鈍化するか、減少へ転じるかが注目される。

納車486,532台を受け、テスラ第3四半期決算は何を示すか？

テスラは10月21日に第3四半期決算を発表する。納車台数は486,532台と予想を25,000台上回り、生産台数も過去最高となった。

テスラ 2026年第3四半期 – 21/10 – テスラ株は第2四半期決算後に急落し、1年ぶりの安値を付けた。総売上高は26%増の282億4,000万ドルだったが、利益は1株当たり33セント、総額11億5,000万ドルに減少した。自動車売上高は23%増の205億ドルとなった一方、エネルギー生産・貯蔵事業の売上高は13%増の31億4,000万ドルとやや期待外れだった。利益悪化の主因は営業費用が47%急増したことで、フリーキャッシュフローは11億ドルのマイナスとなった。営業利益も57%減の3億9,800万ドルとなり、営業利益率は4.1%から1.4%に低下。設備投資も前年の24億ドルから57億9,000万ドルへ増加した。7月末の安値から株価は緩やかに回復したものの、5月に付けた年初来高値には届いていない。SpaceXとの合併の可能性をめぐる観測が残るなか、テスラ株の下値は限定的となる可能性が高い。世界的にガソリンとディーゼル価格が急騰し続けるなか、第3四半期の納車実績をめぐる焦点は、利用者が自動車関連費用を抑えるため電気自動車に移ることでテスラがどれほど恩恵を受けるかだ。実際、同社は第3四半期の納車台数を486,532台と発表した。前年をやや下回ったものの予想を25,000台上回り、生産は過去最高となった。前年第3四半期は、7,500ドルのEV税額控除終了を受けた国内販売の回復に押し上げられていた。同社はまた、エネルギー貯蔵製品の導入量が13.7GWhと前年および前四半期を上回ったと報告した。SpaceX向けMegapackとMegablockシステムの展開が寄与した。

10月22日のバークレイズ第3四半期決算は何を示すか？

バークレイズは10月22日に第3四半期決算を発表する。英国の銀行は28日の予算案を控えて追加課税の可能性に直面し、最近は株価にも下押し圧力がかかっている。

バークレイズ 2026年第3四半期 – 22/10 – 月末の英国予算発表を控え、銀行業界は1億ポンド超の利益にすでに課される3%の銀行追加税に加え、新たな利益課税が導入される可能性を警戒している。特定の貸借対照表負債には別の課徴金もかかる。雇用関連負担と国民保険料を含めると、銀行の現在の税負担総額は40%を超えている。増税観測を受けて英国銀行株は夏の高値から下落し、銀行CEOらは顧客への融資を縮小する可能性を警告した。バークレイズが夏に第2四半期決算を公表した時、株価は2007年末以来の高値にあったが、その後はやや後退した。第2四半期の売上高は前年同期比16%増の83億ポンド、帰属利益は23億ポンドで、上期の帰属利益は42億ポンドに達した。投資銀行部門が特に好調で、収益は20%増、株式部門の収益は45%増だった。米国消費者銀行部門も好調で、第2四半期収益は38%増の11億4,000万ポンド。クレジットカード債権ポートフォリオの売却など一時的な要因も一部寄与した。営業費用は四半期で7%、上期で6%増加。同行はさらに10億ポンドの自社株買いを発表した。

セインズベリーは10月22日も食品販売の勢いを維持できるか？

J Sainsburyは10月22日に上期決算を発表する。好調な食品売上と年間見通しの据え置きに加え、Argos事業の売却にも注目が集まる。

7) J Sainsbury 2027年度上期 – 22/10 – セインズベリーが6月末に第1四半期の数字を発表した時、株価はすでに月初の9か月ぶり安値から回復し始めていた。堅調な取引状況を受けて上昇は続き、7月末には12年ぶりの高値に達した。第1四半期の燃料を除く総売上高は2.7%増の91億5,000万ポンド、既存店売上高は2.1%増だった。食品売上は3.6%増の76億ポンドとなった一方、一般商品とArgosの売上は減少し、衣料品が3.7%減の4億3,800万ポンドと特に弱かった。四半期初めには中東情勢と食品インフレが5%を超えて10%へ向かう可能性への懸念から悲観的な見方があったが、まだそうなっていないのはやや安心材料だ。今後起きないという意味ではないが、現在の食品インフレは2.2%、原油価格も危機前の水準に戻り、一部の懸念は後退している。年間の基礎営業利益見通しは9億7,500万～10億7,500万ポンドに据え置かれた。7月末、セインズベリーがArgos部門を現金1億2,000万ポンドでSwift Partnersに売却すると発表した際、株価は一時上昇した。この取引は2027年2月に完了する見込みだ。売却を歓迎する声は多いが、同社は2016年にArgosを14億ポンドで買収し、物流や店舗設備への統合に多額を投じたことを忘れてはならない。2024年には金融サービス事業の売却で7億2,000万ポンドを回収したものの、7月の発表による短期的な追い風は長続きしなかった。Argosは食品事業の妨げだったという意見も多いが、米国のWalmartや英国のTescoのように、食品とその他の小売をうまく両立させる例もある。いずれにせよArgos問題に区切りを付けた今、セインズベリーは英国第2位の食品小売業者としての地位を固め、Tescoとの差を縮めることができる。

インテルの第3四半期決算はAI需要について何を示すか？

インテルは10月22日に第3四半期決算を発表予定。売上高見通しは158億～168億ドル、予想EPSは31セントで、AI関連設備投資は増加している。

インテル 2026年第3四半期 – 22/10 – インテル株はこの12か月間好調だった。その一因として、昨年8月に米国政府が同社の株式10%を取得したことが大きい。またAIインフラ整備に伴う半導体需要の急増を背景に、今年上期のS&P 500の目覚ましい上昇にも大きく貢献した。株価は過去12か月で25ドルから6月には140ドル超へ上昇した後、「Situational Awareness」に関連した売りを受け、7月に小幅調整した。第2四半期決算では売上高が25%増の161億ドルと予想を大きく上回り、EPSは42セントだった。粗利益率も29.7%から41.8%へ大幅に上昇。主な牽引役はデータセンターとAIで、同部門の売上高は59%増の63億ドルとなった。PC向け半導体需要も堅調で、13%増の58億ドルだった。インテルは第3四半期の売上高を158億～168億ドルと予想し、EPSは31セントと見込まれている。またAI向け支出に対応するため、設備投資を200億ドル超に引き上げた。

よくある質問

Q1: AI投資にはバブルの兆候があるか？

A: 半導体・ストレージ関連株の一部が大幅に調整したことで、AI関連企業の評価に対する懸念が強まっている。一方、ナスダックとS&P 500は直近の最高値付近にあり、懸念はまだ業界全体には広がっていないとみられる。

Q2: AI関連企業の評価をめぐる懸念が高まる要因は？

A: サムスン、SK Hynix、SanDisk、Seagate Technologies、Western Digital、Broadcomの最近の下落に加え、Oracleのインフラ遅延、Firmus GridのIPO延期、Anthropicの未上場が投資家の警戒を強め、投資先の選別を促している。

Q3: 英国の主な物価・雇用統計はいつ発表されるか？

A: 2026年10月20日に8月の失業率・賃金、21日に9月のCPI、23日に9月の小売売上高が公表される。28日の英国予算案を控え、財政と家計の負担が注目されるため重要だ。

Q4: 10月21日の英国CPIは何を示す可能性があるか？

A: 9月のCPIが21日の主要物価指標となる。8月の総合インフレ率は3.1%で、主因はエネルギー価格だった。コアCPIは2.6%で、エネルギー、農産物、家賃の追加的な上昇圧力が注目される。

Q5: テスラ第3四半期決算でトレーダーが注目すべき点は？

A: 10月21日の決算は、予想を25,000台上回る486,532台の納車実績と過去最高の生産台数を踏まえて評価される。13.7GWhのエネルギー貯蔵製品や、燃料高がEV需要に及ぼす影響も注目点だ。

Q6: 10月22日に注目される企業決算は？

A: 2026年10月22日にはバークレイズ、J Sainsbury、インテルが発表する。バークレイズは追加課税の可能性、セインズベリーは食品販売の底堅さ、インテルは成長を支えてきたAI・データセンター需要が焦点となる。

今週の注目材料 — まとめ

2026年10月19日（月）からの週の主なテーマは、AI関連株の最近の調整がバリュエーションへの警戒感の高まりを示すかどうかだ。

サムスンとSK Hynixは直近の高値から大幅に下落し、SanDisk、Seagate Technologies、Western Digital、Broadcomも調整した。一方、ナスダックとS&P 500は過去最高値に近い。

英国では20日に失業率・賃金、21日にCPI、23日に小売売上高が発表され、28日の予算案を控える。決算は20日のNetflix、21日のテスラ、22日のバークレイズ、セインズベリー、インテルに注目が集まる。

トレーダーの注目対象：AI関連株、ナスダック、S&P 500、英国債利回り、決算発表企業。AI投資、物価、雇用、消費者需要が中心的なテーマとなる。

経済指標や決算の発表時には急激な価格変動が生じる可能性があるため、イベント前後のエクスポージャーとポジション規模の管理が重要だ。

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