米国株が過去最高値を更新、NVIDIAの決算、FRB議事録、小売大手各社の業績に注目| 2026年5月17日

今週の見通し – 2026年5月18日

米国株式市場は今週も堅調な動きを見せ、S&P500とナスダック100はそれぞれ7,500と29,000を上回る過去最高値を更新した。

ダウ平均もようやく追い上げを見せ、再び5万ドルを突破した。ただし、執筆時点では、過去最高値である5万500ドル台にはまだ届いていない。

今週の上昇を牽引したのは、やはり決算の好調さであった。先週の注目銘柄であるシスコシステムズは、AI関連受注の見通しをほぼ倍増させたことで、市場を大いに盛り上げた。

また、米国市場はAIチップメーカー兼データセンター企業のセレブラス・システムズ（Cerebras Systems）のIPO成功にも支えられた。同社は株式売却により55億ドルを調達し、上場初日に株価が81％急騰、時価総額は約720億ドルに達した。

25倍以上の応募倍率を記録したこのIPOの成功は、物価上昇圧力が高まる中でも米国経済が比較的堅調に推移していることに加え、現在米国市場の上昇を牽引している楽観的な見方を裏付けるものと言える。

新たな取引週を迎え、4月の小売売上高が再び好調だったことから、比較的堅調な米国の消費者動向を見据え、DIY小売大手のホーム・デポをはじめ、ターゲットやウォルマートといった米国最大手小売2社の業績に特に注目していく。

また、米当局が一部の中国企業に対しNVIDIAのH200チップの購入を承認したと報じられた今週、NVIDIAの最新決算にも注目する。

FRB議事録－5月20日

ウォッシュ氏の指名が完了し承認され、パウエル氏が最後の記者会見を終えた今、これにはもはや意味があるのだろうか。振り返ると、直近の会合ではFRB当局者が11対1で政策金利の据え置きを決定し、スティーブン・ミラン氏は再び利下げに投票した。他の3名の委員は、据え置き決定には賛成しつつも、声明文への「緩和バイアス」の盛り込みには反対した。

声明文に「緩和バイアス」が盛り込まれたことは、政策決定者の大多数が次回の利上げは引き下げになると考えている一方で、一部のメンバーはそのガイダンスに縛られたくないと考えていることを示唆している。クリーブランド連銀のベス・ハマック、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ、ダラス連銀のロリ・ローガンは、今後数ヶ月間にわたり高騰するエネルギー価格が二次的な影響を及ぼすことへの懸念から、この表現に反発した。この点は今週、カシュカリ氏が「インフレ率が高すぎる」と述べ、ホルムズ海峡が依然として封鎖されている状況下ではインフレ見通しが不透明であり、FRBの任務をより困難にしているとの発言によって改めて強調された。議事録が金利見通しについてどのような新たな示唆を与えるかは想像し難いが、労働市場が持ちこたえ続ける限り、FRBが短期的に利下げを行う可能性は低いだろう。

ホームデポ 第1四半期決算（2026年5月19日）

2月に第4四半期および通期決算を発表して以来、ホームデポの株価は緩やかに下落し、今月初めには2023年11月以来の安値水準まで落ち込んだ。

中東で武力衝突が発生した時期とほぼ重なっていることから、最近の株価低迷の引き金となった要因は、さほど驚くべきものではないだろう。

とはいえ、第4四半期の業績は売上高が3.8％減の382億ドルと、概ね予想を上回る内容だったにもかかわらず、株価は下落した。利益も予想を上回ったが、中東で続く混乱により、原材料費の高騰への懸念が高まっているほか、金利上昇が住宅市場や建設セクターに与える影響への懸念も強まっている。通常であれば、投資家が春と温暖な天候を見据えるこの時期、米国最大のDIY小売業者にとって好調な傾向にある今後数四半期に対し、ある程度の楽観論が期待されるはずだ。しかし、最近の株価低迷を見る限り、現時点ではそのような見通しはほとんど立っていないようであり、これはむしろ株価が反発する時期に来ている可能性を示唆している。オンライン売上および既存店売上高を見ると、直近の数四半期は好調であり、株価が2023年後半の水準に近づく中、最近の悲観論は行き過ぎである可能性が高い。ホームデポは2026年について、15店舗の新規出店と33.1%の粗利益率を目指すと述べている。2026年の総売上高は2.5%から4.5%の成長が見込まれ、既存店売上高は横ばいから2%増の範囲になると予想されている。

NVIDIA 第1四半期（2027年） - 5月20日

2月末にNvidiaが決算を発表した際、第4四半期の売上高は681億3000万ドルと、前四半期比30%、前年同期比73%増という、またしても驚異的な数字を記録しました。データセンター事業の売上高は623億ドルに急増し、1株当たり利益は1.76ドル、純利益は前年同期比94%増の43億ドルとなりました。

通期の売上高は2,159億ドルとなり、65%の増加を記録した。当四半期の売上総利益率は75%に上昇し、通期では71.1%となった。見通しについては、中国からのデータセンター売上高をゼロと仮定した場合、2027年第1四半期の売上高は780億ドル（±2%）に増加すると予測され、利益率は75%で安定すると見込まれている。それにもかかわらず、株価は急落した。バブルへの懸念に加え、サプライチェーンリスクへの懸念が再び浮上し、投資家の慎重姿勢や利益確定売りを招いたためだ。こうした懸念により、3月には株価が一時9ヶ月ぶりの安値を記録したが、その下落は長くは続かず、今月に入って株価は過去最高値を更新した。これは、半導体製造の主要な原料であるヘリウムや硫黄の主要な輸送路であり続けるホルムズ海峡が、現在も閉鎖されている状況下での出来事である。投資家は、これが半導体不足や、利益率を犠牲にしてハードウェアのさらなる高騰につながる可能性について、ほとんど無関心な様子を見せている。

2026年第1四半期目標 – 5月20日

ターゲットの業績はついに好転し始めているのだろうか？最近の株価の推移を見る限り、その可能性は十分にある。株価は2025年11月の6年ぶりの安値から反発している。その間、83.50ドルで底を打った株価は、4月には一時133ドルまで上昇したが、その後、その水準から小幅に後退した。この反発は、3月に発表された第4四半期の業績が低調であったにもかかわらず起こった。小売業者にとって好調な四半期となるはずだったにもかかわらず、売上高と来店客数は減少した。こうした傾向にもかかわらず、売上高は予想通りの304億5000万ドルとなり、利益は1株当たり2.44ドルと予想をわずかに上回った。さらに、2月1日に就任した新CEOのマイケル・フィデルケ氏は、売上高の勢いに回復の兆しが見え始めていると述べ、2026年度の通期利益は1株当たり7.50ドルから8.50ドルの間になると予想していると語った。同社は、DEI（多様性・公平性・包摂性）に関する物議を醸す社会的姿勢により顧客が他社へ流出し、市場シェアの低下を招いた傾向を好転させようとしている。既存店売上高は依然として業界平均のマイナス2.5％を下回るマイナス3.9％の推移となっており、オンライン取引も苦戦している。フィデルケ氏はまた、古びて活気がないと評されてきた店舗施設の一部を刷新する方針を示し、事業再生計画の一環として、今年50億ドルを投じて130店舗の改装および30店舗の新規出店を行うと述べた。

ウォルマート 2027年1四半期 – 5月21日

ウォルマートの株価は2月に打撃を受け、通期決算発表時に記録的な高値から下落しましたが、ここ数週間でようやく回復し始めました。米国最大の小売企業である同社は、新CEOのジョン・ファーナー氏が就任後初の決算報告を行ったものの、予想を下回る業績見通しを発表しました。

第4四半期の業績は堅調で、売上高は前年比5％強増の1,906億6,000万ドル、1株当たり利益は74セントとなった。一時的な項目を調整すると、ウォルマートの利益は実際には1株当たり53セントに低下した。世界のEC売上高は24％増加し、米国では27％の増加となった一方、売上総利益率は13ベーシスポイント上昇した。米国の既存店売上高は4.6％増加したが、2027年の純売上高見通しは3.5％から4.5％と控えめな水準となり、通期の1株当たり利益は2.75ドルから2.85ドルと予想された。これは多くの市場関係者の予想を大きく下回るものだった。ガソリン価格が高止まりしているものの、ウォルマートは自社ブランドのガソリンスタンド併設コンビニエンスストアを通じて、生活費の上昇を乗り切る態勢は整っている。しかし、消費者がより目利きになり、支出習慣も慎重になっているため、完全にその影響を免れることは依然として難しいだろう。